La oferta pública de adquisición (OPA) de BBVA sobre Banco Sabadell ha fracasado al ser aceptada solo por el 25,47% de las acciones con derecho a voto, según han informado las entidades afectadas a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Contexto de la OPA
La OPA se formulaba sobre todo el capital de Banco Sabadell, aunque su eficacia estaba condicionada a obtener al menos la mitad de las acciones con derecho a voto de la entidad catalana, es decir, excluyendo autocartera. Finalmente, tras 17 meses desde su anuncio, BBVA no ha conseguido alcanzar el 50% de aceptación. Tampoco logró el 30%, porcentaje que le habría permitido renunciar al umbral mínimo de aceptación del 50% y lanzar una segunda OPA en efectivo por el capital que no controlase.
Resultados de la OPA
En total, la OPA fue aceptada por 1,27 millones de acciones, representando un total del 25,33% de las acciones a las que se dirigió la oferta y del capital social de la sociedad afectada, y un 25,47% de los derechos a voto de Sabadell, calculado este último porcentaje excluyendo la autocartera de Banco de Sabadell.
La notificación a la CNMV detalla que las aceptaciones presentadas a la OPA quedarán ineficaces con efectos inmediatos, corriendo a cargo del oferente los gastos ocasionados por la aceptación. Esto implica que los accionistas de Sabadell que hayan acudido a la OPA seguirán en posesión de sus acciones sin tener ningún impacto.
Escenarios de la OPA
Varios analistas, como Citi o XTB, consideraban que este era el escenario menos probable. Tampoco estimaban que BBVA fuese a alcanzar más del 50% de aceptación, en cambio, creían que se quedaría entre un 30% y un 50%, lo que habría obligado a BBVA a lanzar una segunda OPA en efectivo, o con alternativa en efectivo, por la totalidad del capital que no controlase y a un precio equitativo.
Los principales directivos de Banco Sabadell habían sugerido en varias ocasiones a sus accionistas que esperasen a una segunda OPA ante la posibilidad de recibir una mayor contraprestación por sus acciones del banco catalán.
Por su parte, desde BBVA se instó durante todo el periodo de aceptación a acudir a la OPA ante la posibilidad de que esa segunda OPA no se produjese.
Situación de los minoritarios de Sabadell
La semana pasada, el consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, apuntaba a la posibilidad de que la OPA fracasara debido a la baja aceptación que se estaba registrando entre los accionistas minoritarios. Detalló que el 30% de los accionistas de Sabadell eran minoritarios y tenían depositadas sus acciones en el propio banco catalán. Hasta ese momento, había acudido en torno a un 1%, y la entidad no esperaba que esta cifra creciese significativamente.
El 10% restante de minoritarios —hasta alcanzar el 40%— eran desconocidos por la entidad al tener depositadas esas acciones. Además, los inversores pasivos representaban en torno a un 20% del total de capital, con estimaciones de que acudieran entre un 6% y un 7% de estos accionistas.
Reacciones ante el resultado
Pocos minutos después de conocerse el fracaso de la OPA, BBVA emitió un comunicado en el que anunció que «retoma de manera acelerada» su plan de distribución. Concretamente, anunció que el 31 de octubre iniciará la recompra de acciones pendiente de cerca de 1.000 millones de euros; el 7 de noviembre pagará el mayor dividendo a cuenta de su historia (0,32 euros por acción), por un total de aproximadamente 1.800 millones de euros.
En la presentación de resultados de julio ya había anunciado un plan estratégico hasta 2028 que incluía la previsión de retribuir con 36.000 millones de euros a sus accionistas. Asimismo, estima obtener unos beneficios netos de 48.000 millones de euros entre 2025 y 2028.
En cuanto a las reacciones políticas, el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa ha manifestado su «total respeto» a la decisión de los accionistas de Banco Sabadell, subrayando la «impecable» actuación de todos los supervisores y autoridades involucradas en el proceso: Banco de España, Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) y Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
El presidente de la Generalitat, Salvador Illa, considera que el desenlace de la OPA del BBVA sobre el Banco Sabadell confirma la necesidad de contar con un sistema bancario «adaptado a la realidad de Cataluña y de su tejido empresarial». Por su parte, el expresidente de la Generalitat, Carles Puigdemont, ha expresado su satisfacción, sentenciando que «el intento de acabar con el sistema bancario» catalán ha fracasado.
Las patronales catalanas Pimec y Foment del Treball también han mostrado su satisfacción por el fracaso de la OPA, argumentando que la oferta «habría tenido consecuencias negativas para la competencia bancaria, especialmente para las pymes», mientras que Foment ha defendido la necesidad de Cataluña de contar con un polo financiero como es Banco Sabadell.
